31省区市新增本土476+1048

此前 ，全国经历过一次中高风险清零 。4月30日，当时全国唯一高风险地区——北京市朝阳区的疫情风险等级降为低风险。5月7日
，牡丹江市林口县由中风险降为低风险；当天，国家卫健委发言人米锋宣布 ，全国所有县域均调整为低风险
。

2月社融数据不及预期,地产难言乐观

〖壹〗、月社融数据不及预期
，地产行业表现也难言乐观，具体分析如下：2月社融数据情况M2增速回落：M2增长2% ，比上月回落0.6个百分点
，表明货币供应量增速降低，放水速度没有加快。人民币贷款同比少增：2月份人民币贷款增加23万亿元 ，同比少增1258亿元 。

〖贰〗 、综合来看
，A股在央行社融利好与外围市场利空、内部资金兑现压力等多重因素交织下大幅调整，短期虽难言“绝地反击 ” ，但流动性宽松和政策积极预期为市场提供支撑
，后续需关注外围风险释放
、资金情绪修复及政策落地情况，若外围企稳且资金回流 ，市场有望逐步企稳反弹
。

〖叁〗、GDP增长略低于预期：统计局发布上半年GDP增长0%，略低于一致预期2%
，其中消费品零售总额预期差最大，预期3% ，实际0%
，号称总体平稳运行 、稳定增长
、稳中有进，但按不变费用计算显得激进 ，结合费用变化得出的结论可能更真实。社融数据无亮点：上半年社融数据没什么可圈可点的地方
，没人看好 。

〖肆〗、分子分母间及内部总量与结构的预期对冲下，未来短期仍是横盘震荡
。短期盈利超预期为主攻方向：PPI与美债影响有限：3月PPI在采掘和原材料两部门拉动下超预期跃升 ，4-5月同比大概率续创年内新高
，但短期内PPI加速上行难以引致货币政策紧缩（本轮通胀为海外输入而非国内经济过热所致）。

〖伍〗 、王青认为，1月MLF利率下调 ，将带动（本月20日）LPR报价跟进下调
，明显降低实体经济融资成本，房地产市场下行压力也会有所缓解 。

〖陆〗
、先说宏观角度：今年下半年政策逻辑出现了比较明显的转变 ，国内经济复苏的步伐放缓，而国内货币政策的方向和空间就成为关键；8月以来市场对之前流动性宽松预期略有降温
，最新公布的7月金融数据也难言强势；但这恰恰体现了财政政策或将逐步发力的需求，我们对下半年社融增速并不悲观
。